公司定增獲得證監(jiān)會批文，將加快儲能動力電池和消費(fèi)鋰電產(chǎn)能投放。公司收到證監(jiān)會出具的批復(fù)，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過1.7億股新股。公司擬募集資金不超過25億元，用于建設(shè)5Gwh儲能動力電池產(chǎn)能(3.5Gwh磷酸鐵鋰電池和1.5Gwh方形三元電池)，以及建設(shè)18,720萬只消費(fèi)鋰離子電池產(chǎn)能，項(xiàng)目建設(shè)期2年。目前公司已投產(chǎn)的儲能動力電池和消費(fèi)類鋰電產(chǎn)能利用率均較高，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步鞏固公司在鋰電行業(yè)領(lǐng)先地位。

定增完成后將有效緩解公司的資金壓力，并顯著減低公司資產(chǎn)負(fù)債率。公司過去三年持續(xù)加大產(chǎn)能建設(shè)占用較多現(xiàn)金，2018年前三季度投資活動現(xiàn)金凈流出5.45億，而由于動力電池行業(yè)回款速度受補(bǔ)貼發(fā)放影響，公司去年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流僅1.22億，定增完成將緩解公司的資金壓力。此外，截至去年三季度末，公司總資產(chǎn)103.2億，所有者權(quán)益35.42億，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)65.68%。若公司順利完成定增，我們在去年三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，按募集資金25億計(jì)算，對應(yīng)公司資產(chǎn)負(fù)債率將降至52.87%，資本結(jié)構(gòu)將更加健康。

動力電池裝機(jī)高速增長，軟包電池即將為戴姆勒供貨。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司2018年動力電池裝機(jī)1.23GWh，國內(nèi)排名第7，今年1月公司裝機(jī)0.15GWh，排名第4，同比增長715%。公司今年在客車領(lǐng)域出貨仍會持續(xù)增長，電動船和儲能領(lǐng)域也將有較大貢獻(xiàn)，2.5GWh磷酸鐵鋰電池有望實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。在乘用車領(lǐng)域，去年8月公司公告和戴姆勒簽訂了多年供貨協(xié)議，今年上半年有望開始供貨。公司也在積極爭取其它外資車廠訂單，在現(xiàn)有1.5GWh軟包電池產(chǎn)能基礎(chǔ)上還將建設(shè)1.5GWh產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今明年軟包電池業(yè)務(wù)將有快速增長。

鋰原電池業(yè)務(wù)受益于電表市場復(fù)蘇，消費(fèi)類鋰電料將持續(xù)較快增長。去年10月國網(wǎng)電表招標(biāo)大幅增長，標(biāo)志著電表市場正式復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)億緯的鋰原電池業(yè)務(wù)去年增長約20%，今年有望實(shí)現(xiàn)30%增長。 公司的消費(fèi)類電池隨下游電子霧化器等市場爆發(fā)，我們預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)收入約10億元，今年有望實(shí)現(xiàn)30%增長。公司的三元圓柱電池已開始為全球最大的電動工具制造商TTI供貨，還擁有格力博、小牛等大客戶，預(yù)計(jì)今年三元圓柱電池也將實(shí)現(xiàn)高速增長。