7月份，全國工業生產者出廠價格指數同比下降2.3%，環比下降0.3%。這是PPI環比降幅自4月份以來的首次收窄

國家統計局9日發布了7月份我國經濟運行的幾組數據，除7月份居民消費價格指數（CPI）同比增長低于市場預期外，工業產出、固定資產投資和房地產開發投資等在7月的增速都有所加快。其中，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）這一關鍵數據的變化，引發市場的廣泛關注。

7月份，我國PPI同比降幅進一步收窄，從6月份2.7%的負增長，再到7月份2.3%的負增長，筑底態勢顯現。從分類數據看，7月份生產資料出廠價格環比下降0.4%，雖然繼續下降，但降勢減緩，環比降幅自4月份以來第一次收窄；生活資料出廠價格自3月份環比下降以來也首次實現持平。

多位接受采訪的專家均表示，隨著經濟企穩運行，并結合翹尾因素抬高的影響，下半年PPI降幅將呈趨勢性收窄，整體維持向好態勢，不過，全年PPI實現正增長壓力依然較大。

PPI“拐點”是否到來

國家統計局的最新數據顯示，工業生產者出廠價格指數(PPI)已連續第17個月為負增長，但PPI跌幅同比如期收窄，進一步確認了5月以來PPI筑底的態勢。5月份PPI為2.9%的負增長，6月份PPI為2.7%的負增長，7月則為2.3%的負增長。

從周期角度看，PPI筑底是比較重要的指標參考之一。PPI見底回升，意味著工業基本面改善的可能。從經驗看，PPI底部和工業庫存底比較吻合，基本平行于資本周期底，較好數據表現對資本市場也起到一定的提振作用。

能否就此判斷，這一輪PPI的周期拐點已經到來？對此，不同領域專家有著不同的看法，目前尚不能明確PPI的拐點是否真的已經到了，但專家們對PPI卻有著一個基本的判斷：PPI數據雖然在底部徘徊不定，但美國經濟在三季度復蘇將是個大概率事件，這有利于全球工業品價格穩定，這一點在目前的油價變動上已有所體現。

交通銀行首席經濟學家連平認為，PPI降幅收窄這一數據變化，僅預示著經濟預期有改善跡象，但要想準確判斷經濟是否企穩，關鍵還在于判斷未來兩三個月指標數據的走勢。

連平表示，目前國內總需求仍處弱勢，加上產能過剩較為嚴重，PPI降幅收窄僅預示出經濟預期有改善跡象，市場增加庫存并帶動總需求攀升，但是難說效果已經傳導至整個實體經濟。

“只有未來兩三個月PPI、PMI等經濟先行指標持續好轉，才可以較為準確地判斷出宏觀經濟是否真正實現了企穩回升。”連平分析認為，現在PPI趨于底部回升，但是PPI未來會維持著一個比較向好的發展趨勢。

PPI年內轉正概率不大

交通銀行近日的一份研究報告指出，7月份PPI雖然降幅有一定收窄，但主要是翹尾因素所導致。雖然PMI數據和進出口數據都有改善跡象，但是PPI數據受產能過剩的壓力，年內轉正的概率不大。

商務部的數據顯示，7月中旬以來，食用農產品價格漲幅較大，傳導至8月份將推動CPI環比走高。但受需求不足和經濟增長方式改革過程中，上游原材料等產品仍將承受價格低迷的壓力，從長期看，PPI仍處于低位運行。

“相比6月份，7月份PPI的降幅收窄說明在工業品的需求上，出現了一定好轉，但是總體需求仍然處于疲弱狀態。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍在接受采訪時認為，雖然7月PPI降幅進一步收窄，但依然處于負值，這表明目前我國工業經濟的形勢還不是十分樂觀，并且已經與CPI形成了“剪刀差”，工業品低迷的現狀仍沒有從根本上改變。

王軍分析指出，預計今年下半年PPI走勢將呈現出降幅逐漸收窄的過程，但年內月度數據轉正的可能性不是很大。

不過，從已經公布的7月份經濟數據看，當前經濟已經出現了較為明顯的觸底信號。無論是生產資料價格、進出口數據、發電量，還是固定投資、貨運指標、汽車產量等數據，都出現較為明顯的觸底跡象。

專家表示，這些積極信號與近期一系列穩增長政策刺激不無關系。截至目前，國務院已經連續出臺多項穩增長政策舉措，隨著這些政策措施的“落地”，政策效應有望得到持續釋放。

“這些變化趨勢與7月份制造業PMI略有回升較為吻合，表明近期出臺的一系列穩增長、調結構和促改革舉措的政策效應有所顯現。”國家統計局城市司高級統計師余秋梅說。

經濟企穩預期增強

7月PPI走向，與當前多項宏觀數據的變動相吻合。

數據顯示，7月份規模以上工業增加值同比實際增長9.7%，比6月份高出0.8個百分點，結束了5月以來連續兩個月回落的趨勢。

此前，于8月初發布的制造業采購經理指數（PMI），較上月回升了0.2個百分點，表明制造業信心正有所恢復的態勢。盡管官方PMI與匯豐PMI依然走勢相悖，但7月PPI降幅收窄，再次驗證了制造業恢復、工業經濟回暖的判斷。

專家表示，判斷PPI走勢主要取決于兩個方面，即國際大宗商品的價格產生的輸入性壓力，以及國內經濟形勢帶來的內生性壓力。

“隨著國內穩增長政策出臺，企業悲觀預期有所改善，補庫存的需求回暖，體現在7月份鐵礦石、原油價格均出現小幅回升。”商務部研究院外貿所研究員金柏松分析指出，從數據看，當前工業需求確有改善，預計下半年國內經濟有望企穩回升。

值得關注的是，近期以來，國家出臺了一系列穩增長、調結構、促改革的經濟政策，除強調“堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底”外，在具體領域也陸續出臺系列措施，其中包括陸續部署棚戶區改造、激活財政存量資金、加快發展節能環保產業、促進信息消費、暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅、促進貿易便利化、改革鐵路投融資體制、推進政府向社會力量購買公共服務、加強城市基礎設施建設等一系列發展舉措。

“事實上，國家發改委已經向市場明確了環保、鐵路、地下管網、污水和垃圾無害處理、地鐵輕軌、城市配電網等一系列投資的重點。”浙江一位長期從事城投建設的民營企業負責人對記者表示，他們正在與地方政府接觸，希望能在污水處理項目有突破。

盡管經濟企穩預期向好，但指望經濟表現重現以往的高增長態勢可能只是奢望，當前政策的一個明確落點在于擠出水分、優化增長結構，從長遠看，這將有益于中國經濟實現有質量的增長。

工業生產者出廠價格指數(PPI)

PPI反映的是工業企業產品第一次出售時出廠價格的變化趨勢和變動幅度。PPI不僅是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是有關經濟政策制定和國民經濟核算的重要依據。簡言之，PPI反映的是生產環節價格水平。通常情況下，整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域，然后通過產業鏈向下游產業擴散，最后波及消費品。