7月30日中共中央政治局召開會議，分析部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。對比4月25日政治局的一季度經(jīng)濟(jì)會議的新聞稿，筆者發(fā)現(xiàn)至少有以下五點不同之處，顯示在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險較大之時，決策層決定把工作重點轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，以完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，亦驗證了筆者7月政策轉(zhuǎn)向的觀點，預(yù)示著下半年防止經(jīng)濟(jì)下滑會有更加積極的措施。

一是對經(jīng)濟(jì)增長下滑擔(dān)憂加大。一季度政治局會議文字稿中提到“國內(nèi)消費穩(wěn)定增長，投資和進(jìn)出口較快增長，企業(yè)利潤出現(xiàn)恢復(fù)性增長，城鄉(xiāng)居民收入較快增加”等等。但是，伴隨著二季度上述數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，相似表態(tài)并未出現(xiàn)在二季度會議的文字稿中。特別是，本次會議提到“世界經(jīng)濟(jì)正在深度調(diào)整，國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境十分復(fù)雜。要增強(qiáng)憂患意識，充分做好應(yīng)對各種復(fù)雜困難局面的準(zhǔn)備”的表態(tài)，顯示決策層對未來國內(nèi)外需求面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)感到擔(dān)憂。

二是決心保持經(jīng)濟(jì)處于合理區(qū)間。與上次會議不同，本次在穩(wěn)增長的表態(tài)方面有更多的闡述。例如，會議提到“我國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期”，“確保完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要任務(wù)”，雖然“上半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于年度預(yù)期目標(biāo)的合理區(qū)間，但未來還需要“要把握好宏觀調(diào)控的方向、力度、節(jié)奏，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間”，顯示下半年政策力度將加大以保證增長不至于滑落至7.5%以下。另外，今日發(fā)改委主任徐紹史回答記者問時表示“有信心有能力實現(xiàn)全年GDP增長7.5%預(yù)期目標(biāo)”，同樣證明了筆者這一判斷。

三是通脹壓力不大，為貨幣政策提供空間。一季度政治局會議提到“穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險”，而如今的提法“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，顯示與一季度判斷不同，通脹已經(jīng)不是當(dāng)前決策層擔(dān)憂的首要問題，穩(wěn)增長、特別是以改革化解增長中的矛盾仍是指導(dǎo)思想。另外，會議提到“加大金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度”，顯示未來貨幣政策可以做的更多。

四是政策預(yù)調(diào)微調(diào)，符合對于7月政策拐點的判斷。對比一季度政治局會議紀(jì)要中強(qiáng)調(diào)的政策措施，本次穩(wěn)增長的政策比重更加豐富、具體，且有操作性。特別提及了保持合理投資增長，激發(fā)企業(yè)活力，加大對中小微企業(yè)等的政策扶持和服務(wù)力度等。另外，政策預(yù)調(diào)微調(diào)的表態(tài)也讓人聯(lián)想到去年上半年央行利率下調(diào)與準(zhǔn)備金下調(diào)前的政策基調(diào)。

五是房地產(chǎn)政策思路有所轉(zhuǎn)變。從近三次的政治局經(jīng)濟(jì)工作會議對于房地產(chǎn)政策的表態(tài)可以明顯看出決策層態(tài)度的轉(zhuǎn)變，例如去年年底的提法是“堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進(jìn)房價合理回歸，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展”，今年一季度的提法是“抓好房地產(chǎn)市場調(diào)控和住房保障工作”，而最新的提法是去“積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。

這驗證了筆者早前對于房地產(chǎn)市場應(yīng)該建立長效機(jī)制的判斷，即未來房地產(chǎn)政策會將穩(wěn)增長與打擊泡沫結(jié)合起來，鼓勵房地產(chǎn)商為剛性需求、改善性需求提供房源。而通過不動產(chǎn)登記、房產(chǎn)稅擴(kuò)容、保障房建設(shè)、收入分配體制改革與加大轉(zhuǎn)移支付等措施配套出臺，有助于改變房價暴漲預(yù)期，為地方政府尋找新的收入來源進(jìn)而減少對土地財政的依賴。惟其如此，才能同時解決好壓制房價泡沫但維持房地產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)支撐的兩難問題。

可見，最新一期的政治局會議證實了筆者早前對于7月政策拐點的判斷的觀點，非常及時。而昨日央行時隔五月重啟逆回購釋放流動性，發(fā)改委主任徐紹史強(qiáng)調(diào)實施穩(wěn)健貨幣政策保持流動性適度充裕，均政策積極的證據(jù)。另外，相對于上半年保守的財政政策，下半年也將更加積極。

總之，筆者判斷，如果下半年穩(wěn)增長政策措施能夠切實落實，將有望在下半年扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低局面，達(dá)到全年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的政策目標(biāo)。而且從措施上看，調(diào)結(jié)構(gòu)和反周期性宏觀政策并重，加強(qiáng)供給端，而非搞大規(guī)模刺激。為10月三中全會的全方位改革，尤其是以城鎮(zhèn)化為核心的經(jīng)濟(jì)振興計劃，圍繞戶籍制度，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn), 財政體制及社會保障體制改革的推出，提供好的條件。