在中央決策層一再重申“化解過剩產(chǎn)能”的氛圍下，中國(guó)對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁等過剩行業(yè)的信貸閘門正在收緊。
7月21日晚間起，一則被廣為轉(zhuǎn)載的消息稱，“央行下發(fā)內(nèi)部通知，嚴(yán)禁向水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁和煤炭等近十個(gè)產(chǎn)能過剩行業(yè)發(fā)放新增貸款，同時(shí)禁止上述行業(yè)以短融券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債、新發(fā)企業(yè)債等方式融資。此外，對(duì)愿意自動(dòng)停產(chǎn)、棄產(chǎn)企業(yè)，可減免部分貸款利息或幫助轉(zhuǎn)產(chǎn)。”
“從大趨勢(shì)看，針對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投放調(diào)控比較厲害，不論是結(jié)構(gòu)還是總量，都越來越嚴(yán)。”多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示，事實(shí)上，從去年以來，針對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款、發(fā)債審批一直在收緊，而近兩天未接到所謂的緊急通知。“其實(shí)并沒有一刀切禁止，而是針對(duì)這些過剩行業(yè)邊控、邊降，以適度控制的方式在壓。”
另?yè)?jù)一接近地方央行的人士昨日透露，目前尚未接到相述消息所稱的文件或通知。
但值得關(guān)注的是，新華社旗下經(jīng)濟(jì)參考報(bào)在7月9日一則報(bào)道稱，多部委將對(duì)去過剩產(chǎn)能“釜底抽薪”，具體舉措包括嚴(yán)格信貸、差別電價(jià)、能源消耗總量限制、問責(zé)制等。就嚴(yán)格信貸的部分，“下階段，央行和銀監(jiān)會(huì)將把金融支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能工作擺在更加突出的位置，把支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能作為加強(qiáng)銀行審貸管理的重要參照依據(jù)。”
從去年年末開始，中國(guó)對(duì)“四萬億”投資與目前的過剩產(chǎn)能、環(huán)保治理等方面均有反思，所以此次嚴(yán)控過剩行業(yè)信貸的說法并不令人意外。然而在央行自7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制的背景下，對(duì)過剩行業(yè)“一刀切”的信貸政策傳聞，又令不少市場(chǎng)人士憂慮。
“每年都?jí)航狄欢ū壤?rdquo;
央行在上個(gè)月發(fā)布的《2013年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題比較嚴(yán)重，“金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險(xiǎn)”。
一大行投行部人士透露，其去年底承銷的某單企業(yè)債，由于客戶控股了一家鋼鐵企業(yè)，在整個(gè)發(fā)債的過程中，央行主管的銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)一直卡得很緊，一直要求補(bǔ)遞材料。
“我們需要不斷地與交易商協(xié)會(huì)溝通，發(fā)債的這個(gè)項(xiàng)目本身是一種特種鋼，并不是落后的、要淘汰的板鋼、粗鋼，交易商協(xié)會(huì)最后在資金投向、資金用途都會(huì)有比較高的要求，比如要專款專用，不要混用等。”
該投行部人士認(rèn)為，目前包括鋼鐵在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)能過剩行業(yè)其實(shí)是結(jié)構(gòu)性過剩。“譬如中國(guó)仍然有很多優(yōu)質(zhì)的鋼材需要進(jìn)口，所以比較好的特鋼改造項(xiàng)目是符合國(guó)家相關(guān)要求的。同時(shí)，如果融資是用于產(chǎn)業(yè)整合或用到新型技術(shù)的拓展或改造上，仍有獲批的可能。”上述投行人士指出。
但也有不同的例子。
從事電解鋁生產(chǎn)的中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司（01378.HK，中國(guó)宏橋）預(yù)計(jì)今年擴(kuò)產(chǎn)10%，電解鋁產(chǎn)能將超過200萬噸。其執(zhí)行董事秘書兼投資者關(guān)系主管王雨婷告訴早報(bào)記者，“我們?cè)谌ツ旰蜕习肽暌呀?jīng)完成了全年貸款的需求，新增10%的產(chǎn)能已經(jīng)在建了。”
這家山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的公司，目前是國(guó)內(nèi)第四大鋁產(chǎn)品制造商，因自備電廠帶來的低成本便利令其擴(kuò)張底氣十足。“電解鋁行業(yè)雖然現(xiàn)在是過剩的，但是在行業(yè)當(dāng)中是存在著兩極化的，我們是屬于成本非常低的、有競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)商。所以我們沒有任何的減產(chǎn)的計(jì)劃。”
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)電解鋁產(chǎn)能為2700萬噸，產(chǎn)量為2000萬噸，產(chǎn)能利用率為74.07%；市場(chǎng)銷量1902萬噸，產(chǎn)銷率95.1%；電解鋁企業(yè)虧損面達(dá)到93%。根據(jù)在建產(chǎn)能測(cè)算，2015年全國(guó)電解鋁產(chǎn)能可能超過3300萬噸，新疆等西部地區(qū)還有大批擬建產(chǎn)能。
據(jù)多家銀行公司部、投行部、信審部的人士透露，各家銀行在每年初都會(huì)根據(jù)銀監(jiān)會(huì)、央行的當(dāng)年要求，制定適應(yīng)各行特點(diǎn)的信貸指引，其中就涉及到對(duì)過剩行業(yè)的貸款控降要求，“每年都要做到壓降一定比例。”發(fā)債亦然。“雖然我們資金沒有拿出來，但是有虛擬授信在里面，占用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，債券如果出了問題，作為主承銷商的商業(yè)銀行是要承擔(dān)一定責(zé)任的，這里就有一個(gè)行業(yè)因素的問題，我們同樣會(huì)根據(jù)信貸指引的要求來做。”
“針對(duì)一些具體的落后的項(xiàng)目會(huì)從嚴(yán)審核，去年底就開始有這樣的審批原則。”另一大行大客戶部人士透露。
“難起決定作用”
信貸收緊能否切實(shí)促進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能？
最近兩周鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，也與環(huán)保政策風(fēng)聲趨緊有關(guān)。類似的，信貸收緊對(duì)鋼價(jià)也可能是利好，不過價(jià)格走高恐怕又會(huì)反過來刺激產(chǎn)量增加。
對(duì)此，一位鋼鐵行業(yè)分析師悲觀地認(rèn)為“這是要加劇國(guó)進(jìn)民退”，因?yàn)閲?guó)企總有成本低于民企的融資渠道，“國(guó)家插手不如由市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)。”
他稱壓縮過剩產(chǎn)能像一場(chǎng)“暗戰(zhàn)”。“大家都希望別的地區(qū)壓縮，自己基本不壓縮，然后坐等紅利。”因?yàn)楣┙o減少后鋼材價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，“大家都這樣想，誰(shuí)也不想動(dòng)，久拖不決。東部說，我的設(shè)備先進(jìn)，不該壓縮；西部說，我這里基建需求大，產(chǎn)能不過剩，也不要壓縮。繞了一圈，還是那樣。”
值得一提的是，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月上旬預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量208.3萬噸，旬環(huán)比下降4.5%，是自今年3月下旬以來首次跌破210萬噸，然后對(duì)比去年同期的195.81萬噸，要高出6.38%。也就是說，在今年鋼價(jià)持續(xù)低迷的情況下，鋼產(chǎn)量仍節(jié)節(jié)攀升。
MySteel綜合資訊部總編朱喜安則認(rèn)為，信貸收緊和環(huán)保政策是政府為淘汰過剩產(chǎn)能采取的一系列措施，“對(duì)新項(xiàng)目的抑制應(yīng)該是比較明顯的”。
過去地方政府為保就業(yè)和稅收，力挺當(dāng)?shù)劁撈螅祟惉F(xiàn)象未來仍將存在。
“但會(huì)比原來好一些，雖然地方政府對(duì)銀行有一定影響力，但地方性銀行很多時(shí)候還要經(jīng)過總行的批準(zhǔn)。”朱喜安表示，“另外，有發(fā)債方面的限制，那殺傷力就更大了，能發(fā)債的實(shí)際上都是一些有實(shí)力的企業(yè)。”
朱喜安認(rèn)為，政策能起到引導(dǎo)作用，但“很難起一個(gè)決定的作用”，能否淘汰落后產(chǎn)能還要看企業(yè)本身怎么看待市場(chǎng)。“現(xiàn)在價(jià)格反彈了，有可能產(chǎn)能淘汰難度就大一些了。”他說，“現(xiàn)在只能說看到一些更積極的信號(hào)，至于到后面淘汰的進(jìn)度，需要再觀察。”
