進(jìn)入2017年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)PPP項(xiàng)目訂單持續(xù)釋放，在一定程度上促使行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，有望在2017年下半年繼續(xù)提速。此外，雄安新區(qū)設(shè)立，京津冀環(huán)境治理力度將升級(jí)，相關(guān)環(huán)保企業(yè)迎來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇。建議持續(xù)關(guān)注高景氣細(xì)分領(lǐng)域，如黑臭水體治理、垃圾焚燒發(fā)電、土壤修復(fù)市場(chǎng)等。
環(huán)保PPP訂單持續(xù)釋放。截至2017年3月末，全國(guó)入庫(kù)PPP項(xiàng)目共計(jì)1.23萬(wàn)個(gè)，投資額14.6萬(wàn)億元。已落地項(xiàng)目1729個(gè)，投資額2.9萬(wàn)億元，占入庫(kù)項(xiàng)目投資總額的20%。其中環(huán)保類項(xiàng)目數(shù)量約占比24%，投資額約占比12%。環(huán)保公司獲取PPP訂單逐年增多，尤其是2016年以來(lái)水處理PPP訂單占比高達(dá)40%。
行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，2017年有望提速。環(huán)保行業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.82%；2017年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.59%，增速顯著高于去年同期及去年全年。2016年環(huán)保公司開始大量累積PPP訂單，2017年是PPP訂單落地大年，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)開始有明顯體現(xiàn)。隨著PPP訂單逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，行業(yè)全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)同比提高。
環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，京津冀環(huán)境治理力度升級(jí)。今年環(huán)保部啟動(dòng)史上最大規(guī)模環(huán)保督查，對(duì)京津冀28城開展為期一年的大氣污染防治強(qiáng)化督查。年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)中央環(huán)保督查全覆蓋，全年將保持執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)。雄安新區(qū)設(shè)立，京津冀環(huán)境治理力度將升級(jí)，相關(guān)環(huán)保企業(yè)迎來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇。
持續(xù)關(guān)注高景氣細(xì)分領(lǐng)域。黑臭水體整治和村鎮(zhèn)污水處理潛在市場(chǎng)空間大；垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，市政環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化帶來(lái)新興機(jī)會(huì)；危廢處理景氣度上升，行業(yè)龍頭機(jī)遇更大；在政策體系逐步完善的推動(dòng)下，土壤修復(fù)市場(chǎng)有望加速釋放。
投資建議：關(guān)注低估績(jī)優(yōu)細(xì)分龍頭和PPP高業(yè)績(jī)彈性個(gè)股。在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)和PPP持續(xù)推進(jìn)的帶動(dòng)下，環(huán)保維持高景氣度，行業(yè)全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)同比提高。目前板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)與歷史相對(duì)低估值匹配帶來(lái)良好投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注低估績(jī)優(yōu)細(xì)分領(lǐng)域龍頭及受益PPP預(yù)期業(yè)績(jī)高彈性個(gè)股：碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、高能環(huán)境、鐵漢生態(tài)。
